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长江证券:企业盈利放缓 警惕信用收缩

2019-10-09 14:36:44来源:励志吧0次阅读

长江证券:企业盈利放缓 警惕信用收缩 2018-03-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点政策助力“加速转型”、防风险背景下的信用收缩,是2018年两条逻辑主线。

重申长江宏观年度报告《吐故纳新》观点,2018年坚定看多转型、看多新经济;同时,需警惕信用收缩导致的经济阶段性下行压力,全年经济走势呈“拱形”。

工业企业利润增速继续放缓,主要受工业品价格回落拖累,生产端总体平稳1-2月工业企业利润增速放缓,主要受工业品价格回落拖累,生产端总体平稳。

1-2月,工业企业利润同比增长16.1%,较去年全年回落4.9个百分点,较去年同期大幅回落15.4个百分点。1-2月利润增速回落,与工业品价格涨幅趋缓有关,2月PPI同比3.7%,较去年12月回落1.2个百分点,一定程度上拖累企业盈利表现。生产端来看,尽管受到“春节效应”扰动,但企业生产行为总体表现平稳,1-2月工业增加值同比增长7.2%,较去年12月回升1.0个百分点。

分行业利润多数回落,电力热力及非金属等部分偏上游制造业盈利有所改善1-2月分行业利润多数回落,电力热力及部分偏上游制造业盈利有所改善。分大类来看,1-2月电力热力燃气及水生产和供应业盈利增长35.2%,较去年全年改善45.9个百分点,或与今年寒冬天气较多、采暖需求旺盛有关。1-2月制造业利润同比增长12.5%,较去年全年下降5.7个百分点。细分行业来看,1-2月非金属矿物、石油煤炭及其他燃料加工、石油和天然气开采、电力热力生产和供应、医药制造利润增长较快,5个行业合计拉动利润增速加快8.4个百分点。

主营业务收入利润率高位回落,资产负债率边际回升,产成品库存微幅回升企业盈利能力和资金运用效率边际回落,产成品库存微幅回升。1-2月主营业务收入利润率6.1%,较去年12月小幅回落0.36个百分点。2月末规模以上工业企业产成品存货周转天数17.4天,较去年12月增加3.0天;应收账款平均回收期47.4天,较去年12月增加8.3天。产成品库存微幅回升,1-2月产成品存货同比增长8.6%,较去年12月微幅回升0.1个百分点。资产负债率边际回升,2月末规模以上工业企业资产负债率56.3%,较去年12月回升0.8个百分点。

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